第1章 公司理财的功能

引言

公司理财是指有效地管理一个组织的资金,以便能够达到组织的各种目标。它包括计划和控制资源的供给(资金来自何处)、资源的配置(资金分配到何处)以及资源的控制(资金是否得到有效的利用)。财务经理的根本目标就是对可用稀缺资源——资金进行优化配置。因此,公司财务理论极大地推动了经济学科的发展。

公司理财经常和会计相联系。然而,当财务经理需要深刻理解管理会计(以便做出决策)的同时更好地理解财务会计(以便知道外界对财务决策及其结果是如何反映的)时,公司理财和会计在本质上是截然不同的。公司理财面向未来而且以现金流为基础,而财务会计面向过去并以收益而不是现金为基础。公司理财与筹集资金相关并且要向投资者提供报酬,这一点有别于管理会计。管理会计主要是向公司中制定决策的管理者提供相关信息。然而,尽管以上三者存在诸多差异,但公司理财毫无疑问是财务会计和管理会计的延伸。

在接下来的章节中,我们会详细地讲述财务经理所面临���许多不同问题与任务,财务经理需要对他们在财务领域中所能采取的各种行动方案做出评价,从而做出*好的选择。因此,在讨论财务经理的特殊功能和目标之前,我们先介绍在财务决策制定过程中的两个重要概念。

1.1 公司理财的两个重要概念

公司理财中,对管理者评价不同决策起关键作用的两个重要概念分别是:风险和收益的关系以及货币的时间价值。这两个概念在以后的章节中会经常提到,因此清楚地理解它们是十分关键的。

1.1.1 风险和收益的关系

风险和收益的关系表明投资者和公司只有在能够获得更高的补偿收益时才愿意承担更大的风险。收益是指投资所获得的财务报酬。收益的性质取决于投资的方式。投资于固定资产和经营活动的公司,期望以利润和增量现金流的形式获取收益,其中,利润可以用息前、税前或者税后利润来衡量。普通股的投资者期望以股利支付和资本利得(股价上涨)的形式获取收益。公司债券的投资者则期望以利息支付的形式获得收益。风险的内涵比收益的内涵更为复杂。投资者或公司在进行投资时期望或预期能够获得特有的收益。风险是指实际收益可能有别于预期收益的可能性。实际收益可能大于预期收益,这种情况通常比较理想。投资者、公司和财务经理可能更加关注实际收益低于预期收益的可能性。因此,对于风险投资来说,投资的实际收益和预期收益不同的可能性更大。随着实际收益不同于预期收益的可能性逐渐增大,投资者和公司要求的期望收益也就越高。

本书的许多章节都会对风险和收益的关系进行探讨。在第7章,我们会看到公司会根据预期风险的水平要求一个更高或更低的收益率,从而控制项目风险。在第8章,我们考察个人对风险和收益的权衡态度是如何影响他们的效用曲线的,我们也探讨了资本资产定价模型,该模型用简捷的线性模型阐释了风险和收益之间的关系。在第9章,我们通过计算不同来源的资本成本,证实了资金来源的风险越高,投资者要求的收益就越高。

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