营收下滑，净利润亏损，业绩持续承压，“酱油第一股”加加食品掉队越来越厉害了。

近日，“酱油第一股”加加食品披露2022年业绩预告，公司预计实现营业收入15亿元——17亿元；预计实现归母净利润亏损4900万元——7300万元，较上年减亏716万元——3116万元。

头顶行业“第一股”光环，老兵掉队的加加食品还能及时止损、反败为胜吗？

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老兵掉队，“酱油第一股”光环暗淡

虽说如今酱油市场上海天、千禾等品牌自带流量持续占据话题头条，但作为行业老兵，加加食品的业绩预告一出，也不可避免的引起了业界高度关注。

尤其是预告中的一串串亏损数字，更是让看热闹不嫌事大的吃瓜群众来了劲头。

公告显示，2022年，受疫情持续反复影响，加加食品占比较大的传统渠道受新零售渠道冲击导致销售收入减少，整体营收略有下滑。

对于此次业绩亏损的原因，加加食品方面将其原因大致归为以下几点：

1）报告期内疫情持续反复，受新零售渠道对传统渠道的冲击影响，公司占比较大的传统渠道销售收入减少，导致整体营收下滑。

2）采购成本上涨，报告期内公司所需原材料价格持续高位，采购、物流压力增加，生产端成本上涨，导致全年整体毛利率下降。

3）公司为建立健全长效激励机构，吸纳更多优秀人才，实施了股票期权激励计划，报告期内产生股票期权激励费用约为 2,100.00 万元，导致利润进一步减少。

渠道冲击、成本上涨、公司经营计划的短暂承压......除了这些因素之外，加加食品还有一处不可忽视的隐忧，那就是它持续偏低的毛利率。

数据显示，加加食品酱油毛利率最高时为2017年的36.17%，最低时是2021年仅27.18%。

但是，在同时间段内，千禾味业5年间酱油毛利率始终保持在40%以上，最高时为2019年达50.32%，最低时为2021年的43.93%。

也就是说，2017年——2021年的这5年期间，加加食品酱油的最高毛利率都赶不上千禾味业酱油的最低毛利率。

而且，在原材料价格上涨等成本因素的压迫下，加加食品还在2021年11月对调味品提价3%至7%不等，整体平均提价幅度在5%左右。

但至少从目前来看，这一策略并没有对利润空间的改善起到期望中的助力作用，毛利率水平仍处于较低状态。

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“第一股”头衔名不副实？

加加食品此次2022业绩预告的发布，也难免让人回想起几个月前它在同行衬托下颇为尴尬的场景。

2022年8月，加加食品发布公告显示，该公司2022年上半年净利润下滑83.47%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损217.2万元，同比由盈转亏。

戏剧性的地方就在于，在加加食品公布业绩的同一天，海天味业、千禾味业亦公布上半年业绩，与加加食品相反，千禾味业上半年净利同比增长超八成，海天味业也实现营收净利双增。

对比之下，这让头顶“酱油第一股”的加加食品着实尴尬。

（图源：微博加加食品集团）

2012年，加加食品在深交所上市，被誉为“中国酱油第一股”。登陆A股之后，加加食品市值攀升。据胡润发布的百富榜数据显示，2014年加加食品创始人杨振以20亿元财富首次入榜，彼时海天味业才刚刚在上交所主板成功挂牌上市。

然而，近年来加加食品却逐渐被同行甩在身后。

以2022年上半年为例，根据加加食品披露的半年报，2022年上半年该公司实现营业收入9.43亿元。

另一边，海天味业当时披露的半年报显示，该公司上半年实现营业收入135.32亿元。

从营收规模来看，海天味业早已是加加食品的十倍有余。

有业内观察人士分析认为，加加食品当前最大的问题是整体市场的竞争力偏弱，而有效的市场竞争空间有限。在这样的情况之下，加加食品本身的产品差异化竞争优势并不明显。

据了解，目前加加食品主要业务和产品涉及酱油、植物油、食醋、鸡精、蚝油、料酒、味精等。其中，“加加”酱油和“盘中餐”食用植物油是该公司的核心产品。而在这两个赛道，加加食品的竞争优势并不显著。

（图源：加加食品集团）

以酱油赛道为例，如今我国共有超3000家酱油生产企业，其中，海天、李锦记、厨邦这样的全国性大品牌占据着极大的市场份额，加加食品虽说有一定的国民基础与市场竞争力，但想要弯道超车似乎并不容易。

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加加食品能否成功“加加成绩”

让人欣慰的是，近年来，加加食品并没有一味的“摆烂”。为了扭转不利的局面，加加食品也进行了很多战略升级和变革。

就像此次业绩预告中加加食品所表示的那样“受新零售渠道对传统渠道的冲击影响，公司占比较大的传统渠道销售收入减少，导致整体营收下滑。”

在渠道方面，随着消费者线上购物习惯的养成，加加食品也在稳步推进对线上渠道的打造。2022年上半年，加加食品线上销售收入从上年同期的259.06万元猛涨至2285.41万元，增长幅度为782.18%。

目前，加加食品线上在售平台有天猫、京东、苏宁、拼多多、快手小店、抖音抖店等，而且还积极开展了一系列线上活动，满足不同消费者群体在不同场景下的个性化产品需求。

可以明显看到的是，布局线上销售渠道，或许是加加食品想要突围的一个方向。

此外，在产品方面，加加食品也表示，2023年公司将加快市场转型，稳定存量市场，打开增量空间。持续推广高毛利产品，加强减盐、零添加等中高端系列产品的销售。

例如减盐系列产品，包括加加减盐生抽、加加减盐味极鲜等。作为加加食品的战略单品，顺应了健康饮食发展的趋势，在市场上获得了较好的反响。目前，减盐系列产品也有了一定规模且处于稳定增速状态。

（图源：加加食品集团）

对于加加食品来说，在消费者偏好多元化的市场与群雄争霸的赛道上，尽管它在战略与产品上已经努力在完善，但纵观整个行业，前有海天、李锦记、厨邦等行业老大哥的施压，后有各路新晋品牌的紧紧追赶，加加食品“酱油第一股”的地位，只能说好立不好当。

来自纳食