12月23日，汽车零部件板块掀涨停潮，天龙股份、拓普集团等十余股涨停，而细究来看，其中又以分析师近期重点覆盖的汽车座椅最为强势，天成自控、上海沿浦、继峰股份等核心公司集体大涨。

长江证券研报称汽车座椅高价值大空间，国产化也有望加速推进。预计2025年中国乘用车座椅单车价值量升至4148元，市场空间达到1055亿。

为何当前时点看好汽车座椅行业？

根据头豹研究院数据，截至2020年，中国汽车座椅市场规模773亿元，2014-2020年CAGR约为4.69%。随着汽车开始“新四化”转型，人车交互寻求新的突破，汽车座椅结合电动化与智能化，不断附加新功能，单车价值量不断提升。

长江证券分析称从汽车零部件价值量来看，汽车座椅单车价值在3000-4000元，在零部件品类中价值量属于较高。

从格局来看，过去座椅行业集中度高，且以外资为主，而新能源浪潮下，造车新势力（包括国内外，和传统车企相对应），则是带给了行业供应链体系的新一次洗牌机会，国内座椅供应商沉淀多年，面临破局的机遇，替代空间广阔。

长江证券认为，随着轻量化和电动智能化发展，消费者对于安全性和舒适性的要求提升，电动座椅记忆、座椅加热等功能渗透率提升，加之轻量化材料的运用，长江证券预计2025年中国乘用车座椅单车价值量升至4148元，市场空间达到1055亿，复合年化增长率为11.3%。

海外龙头经营恶化，国产厂商迎来契机

汽车座椅行业龙头份额集中，海外安道拓、李尔、丰田纺织和佛吉亚全球CR4为68%，国内CR4为65%。

长江证券认为，总体来看，主要是技术、成本、响应速度三个因素造就了高行业壁垒。

技术方面，汽车座椅需要定制化生产，开发生产周期长，考验座椅供应商的研发能力，同时，汽车座椅的轻量化和智能化转型，对座椅供应商生产技术提出更高要求。

成本方面，座椅供应商采用平台化生产、产业链纵向发展和产能转移的手段控制成本。

响应速度方面，汽车座椅行业需与整车厂就近建厂，并相应扩建产能，提升自身响应速度和产品竞争力。

然而，近年来，海外龙头座椅供应商经营情况表现恶化，安道拓持续亏损，佛吉亚2020年首次亏损，李尔也受疫情影响而利润大幅下滑，伴随着全球汽车产量的下滑，龙头汽车座椅公司的毛利率也有所下滑，但研发投入营收占比却逐年攀升，人均薪酬也呈上升趋势。

而国内正在逐渐积累了丰富的研发经验和技术储备，并具备轻量化等制造能力，自主供应商迎来崛起契机。

上市公司纷纷加码

7月9日，金杯汽车公告称：拟以2.33亿元购买沈阳李尔汽车座椅内饰系统有限公司49%股权。

9月30日，华域汽车公告：全资子公司收购延锋安道拓座椅有限公司49.99%股权及其他相关资产交易在内的相关标的股权转让、登记、过户等工作。

10月10日，继峰股份披露近期收到客户的《定点通知函》，公司成为某造车新势力品牌主机厂的座椅供应商，将为客户开发、配套新能源汽车座椅产品。

11月10日，天成自控发布异动公告：近期有媒体报道了公司联合上汽集团及科思创中国公司合作开发的碳纤维汽车座椅事宜。

12月17日，上海沿浦公告称：拟发行可转债募资不超过4.02亿元，用于重庆沿浦汽车零部件有限公司金康新能源汽车座椅骨架等项目

长江证券认为，当下智能电动汽车将重塑下游销量格局，从源头改变零部件的格局。智能化趋势下整车厂更注重成本和效率以及海外龙头经营恶化，带给国内优秀自主供应商机会。

相关公司方面，华域汽车：汽车座椅国内份额第一；

天成自控：商用车座椅龙头，2015年进入乘用车行业整椅；

继峰股份：收购欧洲商用车龙头格拉默，从座椅头枕和扶手进军座椅总成；

上海沿浦和明新旭腾：座椅核心零部件供应商。

本文来自“华尔街见闻”，作者： 张进，36氪经授权发布。