目

录

第一部分 宏观监管动态

一、深改委：完善系统重要性金融机构监管

二、国务院印发《意见》推动创新创业高质量发展

三、中国人民银行、财政部联合发布《全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法》

四、三部门发文提高企业研发费用税前加计扣除比例

五、多部门同步推进产业结构和劳动者技能向数字化转型

六、中国人民银行下调部分金融机构存款准备金率

七、国家市场监管总局提出“证照分离”改革

八、银保监会首次发布普惠金融白皮书

九、银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》

十、证监会发布《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法》

第二部分 市场风向标

一、观点摘录

二、市场观察

第三部分 金控行业动态

一、建设银行在香港举办粤港澳大湾区住房租赁服务发布会

二、交通银行发行首单基于区块链技术的RMBS

三、平安金融壹账通 ALFA(阿尔法)智能ABS平台在深圳正式发布

四、中信集团推出美好生活“优享+”互联网平台

五、中国华融举办大型不良资产推介会

六、腾讯金融科技助力金融风险防控

七、京东金融FIQS系统上线助力金融机构提升信用分析及风险识别能力

第一部分 宏观监管动态

一、深改委：完善系统重要性金融机构监管

9月20日习近平主席主持召开中央全面深化改革委员会第四次会议，强调要围绕自由贸易试验区建设发展需要，在营造优良投资环境、提升贸易便利化水平、推动金融创新服务实体经济、推进人力资源领域先行先试等方面，加大改革授权，加大开放力度，给予政策扶持，体现特色定位，推动自由贸易试验区更好发挥示范引领作用。同时，也要注意防控安全风险，坚决守好底线。

会议强调，完善系统重要性金融机构监管，对于弥补金融监管短板，引导大型金融机构稳健经营，防范系统性金融风险具有重要意义。要明确政策导向，对系统重要性金融机构的识别、监管、处置作出制度性安排，加强金融监管的集中统一、协调配合，形成监管合力，有效维护金融体系稳健运行。

二、国务院印发《意见》推动创新创业高质量发展

9月26日，国务院发布了《国务院关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》，明确按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则，抓紧完善进一步支持创业投资基金发展的税收政策；支持尚未盈利的创新型企业上市；推动完善公司法等法律法规和资本市场相关规则，允许科技企业实行“同股不同权”治理结构等措施。《意见》提出了创新创业服务全面升级、创业带动就业能力明显提升、科技成果转化应用能力显著增强、高质量创新创业集聚区不断涌现、大中小企业创新创业价值链有机融合、国际国内创新创业资源深度融汇等主要目标。

三、中国人民银行、财政部联合发布《全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法》

9月25日中国人民银行、财政部联合发布《全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法》，明确了境外机构在银行间债券市场发债所应具备的条件、申请注册程序，并同时就信息披露、发行登记、托管结算以及人民币资金账户开立、资金汇兑、投资者保护等事项进行了规范，旨在促进全国银行间债券市场对外开放，规范境外机构债券发行，保护债券市场投资者合法权益。这是银行间债券市场自试点发行熊猫债以来首部系统性的管理办法，也是对银行间债券市场、熊猫债未来发展做出的统筹规划。

四、三部门发文提高企业研发费用税前加计扣除比例

9月21日财政部、国家税务总局、科技部联合对外发布，我国将提高企业研发费用税前加计扣除比例，这一税收激励政策旨在进一步激励企业加大研发投入，支持科技创新。《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》中指出企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。提高研发费用加计扣除比例有助于更精准为企业科技创新进行减税，对于推动产业迈向中高端、促进经济高质量发展具有重要意义。

五、多部门同步推进产业结构和劳动者技能向数字化转型

9月27日国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部等19部门联合印发《关于发展数字经济稳定并扩大就业的指导意见》，以大力发展数字经济促进就业为主线，以同步推进产业结构和劳动者技能数字化转型为重点，加快形成适应数字经济发展的就业政策体系，大力提升数字化、网络化、智能化就业创业服务能力，不断拓展就业创业新空间，着力实现更高质量和更充分就业。

《意见》要求，到2025年，国民数字素养达到发达国家平均水平，数字人才规模稳步扩大，数字经济领域成为吸纳就业的重要渠道。加快推动公共就业创业服务数字化转型，鼓励发展数字化人力资源市场服务机构，做大做强数字经济创新创业服务孵化平台。

六、中国人民银行下调部分金融机构存款准备金率

为进一步支持实体经济发展，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低融资成本，引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度，中国人民银行决定，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做，除去对冲到期约4500亿元MLF以外，释放增量资金约7500亿元。

中国人民银行本次降准旨在继续实施稳健中性的货币政策，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

七、国家市场监管总局提出“证照分离”改革

9月21日国务院政策例行吹风会上，国家市场监管总局副局长马正其介绍了在全国有序推开“证照分离”改革，持续解决“准入不准营”的问题。此次改革内容包括：明确按照直接取消审批、审批改为备案、实行告知承诺、优化准入服务等4种方式在全国实施“证照分离”改革；统筹推进“证照分离”和“多证合一”改革；加快建立以信息归集共享为基础、以信息公示为手段、以信用监管为核心的新型监管机制，全面推进“双随机、一公开”，加强事中事后监管。

“证照分离”改革以突出“照后减证”为原则，除涉及国家安全、公共安全、金融安全、生态安全和公众健康等重大公共利益外，将许可类的“证”分别采用直接取消审批、审批改为备案、实行告知承诺、优化准入服务等4种方式分离出来，进一步厘清“证”“照”关系，理顺“证”“照”功能，让更多市场主体持照即可经营，着力解决“准入不准营”的问题，真正实现市场主体“一照一码走天下”。

八、银保监会首次发布普惠金融白皮书

9月28日中国银行保险监督管理委员会为落实《推进普惠金融发展规划（2016—2020年）》要求，出版发行《中国普惠金融发展情况报告》。白皮书总结了我国普惠金融发展的意义、主要措施、主要成效和基本经验，从发展多层次普惠金融供给、构建市场化经营模式、创新普惠金融产品服务、发展数字普惠金融、推进基础设施建设、加强金融知识普及和开展普惠金融试点等八个方面具体介绍了普惠金融发展举措，客观分析了当前普惠金融发展面临的挑战，并提出了未来建设普惠金融体系的思路。

九、银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》

9月26日中国银行保险监督管理委员会发布《商业银行理财业务监督管理办法》，作为《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》配套实施细则。

主要内容包括：严格区分公募和私募理财产品，加强投资者适当性管理；规范产品运作，实行净值化管理；规范资金池运作，防范“影子银行”风险；去除通道，强化穿透管理；设定限额，控制集中度风险；加强流动性风险管控，控制杠杆水平；加强理财投资合作机构管理，强化信息披露，保护投资者合法权益；实行产品集中登记，加强理财产品合规性管理等。

十、证监会发布《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法》

为依法有序推动证券基金经营机构走出去，切实加强证券基金经营机构对境外机构的管理，9月28日证监会正式发布《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法》。《办法》共三十八条，主要内容包括三方面：一是维持适当门槛，支持机构“走出去”。整合两类机构“走出去”的条件，要求机构诚实守信、合规经营，财务状况及资产流动性良好，法人治理结构健全，风险管理和内部控制有效。二是规范业务范围，完善组织架构。要求境外子公司突出主营业务，规范组织架构，限制返程投资，并给予现有机构三十六个月过渡期以达到相关要求。三是督促母公司加强管控，完善境外机构管理。四是加强持续监管，完善跨境监管合作。

第二部分 市场风向标

一、观点摘录

1、李克强：要进一步放宽市场准入，营造更加公平便利可预期、更有吸引力的外商投资环境，推动外商投资项目尽快落地。中国改革开放40年来所取得的经济社会发展成就与开放密不可分。当前国内外形势错综复杂，要落实党中央、国务院部署，坚定不移扩大开放，实施更加积极主动的开放战略。吸引外资是扩大开放的重要方面，这对经济发展和稳定就业具有重要意义。

2、央行行长易纲：尽管我国在推动金融业对外开放方面取得了一些成绩，但当前国内外环境复杂多变，外资对我国金融业诉求也不断增加，我国金融业开放程度与实现自身发展需要相比仍存在较大差距，要继续主动有序扩大金融业对外开放。

3、财政部部长刘昆最新表态，正在研究更大规模的减税、更加明显的降费措施，预计全年减税降费规模超1.3万亿元，“真正让企业轻装上阵、放手发展”。

4、商务部部长钟山近日表示，贸易战没有赢家，美国搞单边主义、保护主义，影响双方利益，伤害全球经济，对各国都没有好处。中美经贸关系互利共赢，合作是中美两国唯一正确的选择。今年以来，中国经济运行总体平稳，保持了稳中向好的发展态势，这是对唱衰中国经济论调的有力回应。尽管面临困难和挑战，中国经济结构不断优化，发展动能加快转换，高质量发展迈出坚实步伐。

5、证监会副主席阎庆民近日表示，证监会将不断深化资本市场改革开放，完善资本市场支持新技术、新产业、新业态、新模式的制度机制，推动形成高质量的产融结合，推动实现高质量发展。

6、中国证监会副主席李超表示，伴随着大数据、云计算、人工智能等新技术的蓬勃发展，资本市场变得更加复杂，监管技术和能力的提升也有了更多可能。证监会正在制定并实施监管科技总体建设方案，充分运用技术手段监测市场风险，给上市公司和投资者画像，识别跨境、跨交易所、跨账户异常交易，精准打击违法违规行为。

7、原银监会主席刘明康表示，2008年金融危机之所以发生，是因为商业银行偏离主业，事后纠错的本质也是要银行回归主业。刘明康还说，回顾本轮危机，一个关键词就是“错配”，包括贷款与家庭实际负债能力的错配，复杂金融产品与金融机构风险定价能力的错配，以及金融机构本源定位与所经营业务的错配等三个层次。

8、国家发改委高技术司副司长朱建武近日表示，创新创业是一个“三高”的活动——高风险、高投入、高成长。要充分发挥国家新兴产业创投引导基金、国家中小企业发展基金等引导基金的作用，研究开展科技成果转化贷款风险补偿试点等。抓好落实的一项重要措施就是每年一度的大众创业万众创新活动周，今年的活动周重点体现双创上水平、打造双创升级版的主旨，综合展示一年来全国上下创新创业所取得的最新成就和突破，鼓励更多社会主体投身创新创业，营造助力高质量发展的浓郁社会氛围。

9、国家外汇管理局新闻发言人王春英表示，9月，我国外汇市场继续保持总体平稳态势，市场主体涉外交易行为较为理性有序。国际金融市场上，美元指数与8月末基本持平，主要非美元货币汇率有涨有跌，主要国家债券价格小幅下跌。受汇率折算和资产价格变动等因素的综合作用，外汇储备规模小幅下降。

10、交通银行首席经济学家连平：降准是当前货币政策的恰当选择。未来一段时间，货币政策可能仍然保持稳健，保持宏观流动性总量合理充裕而不是过量灌水。货币政策的重心会放在引导和调整流动性流向，支持小微、民营和创新型企业，以提高政策的有效性。

二、市场观察 本期主题：央行降准释放7500亿增量资金 不是货币政策转向

人民银行10月6日上午发布消息，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。

定将降准旨在优化流动性结构，服务实体经济

央行的此次降准已经在不少市场分析人士的预期之内。

中信证券首席固定收益分析师明明在此前的报告中，多次预测今年下半年将有两次降准，一次是在国庆节假期之后。

降准的必要性体现在货币政策要发挥结构性功能，支持实体经济，今年企业特别是中小企业遇到了金融方面的压力，比如融资难融资贵等。央行需要及时通过降准政策支持实体经济。

兴业银行首席经济学家鲁政委在国庆前的报告中也提出，降准窗口或再度开启。国务院日前印发了《关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》，提出“完善定向降准、信贷政策支持再贷款等结构性货币政策工具，引导资金更多投向创新型企业和小微企业”。这或许意味着降准窗口将再次开启。

人民银行有关负责人表示，本次降准的主要目的是优化流动性结构，增强金融服务实体经济能力。当前，随着信贷投放的增加，金融机构中长期流动性需求也在增长。此时适当降低法定存款准备金率，置换一部分央行借贷资金，能够进一步增加银行体系资金的稳定性，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低银行资金成本，进而降低企业融资成本。同时，释放约7500亿元增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。

不是大水漫灌，货币政策没有转向

分析人士表示，降准不会引起汇率贬值，不是大水漫灌，亦不是货币政策转向。

此次降准一部分用于MLF置换，另外10月假期结束后，将会进入税期，降准的另外一部分流动性和税收形成对冲。此外，今年以来M2和社融增始终处于低位，降准亦是一个补缺口的政策，弥补信贷增长形成的资金缺口，避免造成未来融资更难的局面。

未来货币政策的判断，中信证券首席固定收益分析师明明称，2018年下半年的第一次降准已经兑现，未来一段时期内，流动性会相对比较充裕，在没有突发情况的前提下，预计第二次将发生在农历春节的前后。

中国民生银行首席研究员温彬称，本次降准1个百分点，释放资金1.2万亿元人民币，其中4500亿元对冲到期的中期借贷便利（MLF），另外新增的7500亿元也会和缴税形成对冲，因此，在流动性总量保持相对稳定的前提下，有助于优化流动性结构，一方面相对于MLF工具而言，降准可以使金融机构获得稳定的长期资金，做好资产负债管理；另一方面降准后有利于降低金融机构资金成本，进而降低实体经济融资成本，体现了货币政策继续保持稳健中性的基调。

10月13日将有4515亿MLF到期，10月16日将有1500亿国库现金定存到期，二者合计回笼资金6015亿。鲁政委在前述报告中称，因此，如果10月降准并置换MLF不会使资金面出现过大的波动，又有助于改善商业银行的资金来源期限结构、支持实体经济。

央行有关负责人表示，本次降准仍属于定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变。降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化。

“中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。”该负责人指出。

不会加大人民币贬值压力

与此同时，本次降准不会加大人民币汇率的贬值压力。

央行有关负责人表示，本次降准弥补了银行体系流动性缺口，优化了流动性结构，银根并没有放松，市场利率是稳定的，广义货币（M2）和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配，是合理适度的，不会形成贬值压力。

本次降准有利于促进经济结构调整，推动高质量发展，经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体，中国出口有较强的竞争力，同时，中国经济以内需为主，制造业门类齐全，产业体系较为完善，进口依存度适中，人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。中国人民银行将继续采取必要措施，稳定市场预期，保持外汇市场平稳运行。