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早上开盘后有股友在群里以荃银高科（）截图举例，询问看盘时遇到PE[动]和PE[TTM]两个数据差异很大，搞不清楚二者区别在哪里，哪个数据更准一点。说到这个问题，优台网在此具体对市盈率的含义、合理水平及其不同计算方式做一番梳理，帮助投资者更好地认识市盈率估值法。

（动态PE和PE·TTE的举例）

一、什么是市盈率？

我们要为上市公司进行估值，通用的是两类估值方法，相对估值法和绝对估值法。市盈率（P/E），也称为“本益比”“股价收益比率”“市价盈利比率”，是相对估值法的最常用指标之一，用以评估股价水平是否合理，是很具参考价值的股市指针。

市盈率是指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，某只股票每股市价与每股盈利的比率，用倍数来表示。运用市盈率指标的比例值，可以估量股票的投资价值，或者在不同的公司之间进行比较。

计算公式：市盈率=每股价格/每股收益=市值/所有者权益

用工商银行来举例，目前PE在7倍左右，意味着如果按现价买入该股票，假设公司保持不变的盈利能力，按照你所持有的股份计算，7年时间所赚的净利润，刚好等于初始投入买股票的钱。再简单地用房地产投资来说，如果房租是7年回本，就可以理解为该套房子现在的PE就是7倍。

在进行计算时，股价通常取最新收盘价。每股收益，也即年度每股盈余（EPS），有不同的计算方式，后面进行探讨。

二、怎么看市盈率指标？

在股市中，广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率，用来作为比较不同价格的股票是否被高估或低估的指标。但以市盈率来衡量一家股票的质地，并非总是准确的。

一般认为，如果一家公司的股票市盈率过高，则股价存在泡沫，意味着价值被高估了。当一家公司发展迅速以及未来的业绩增长非常看好时，如果要利用市盈率来比较不同股票的投资价值，必须是同行业的企业股票比较，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效，而行业不同差异性会比较大。

三、市盈率的合理水平？

市盈率体现的是企业如果按现在的盈利水平，要花多少钱才能收回成本。如果PE

大盘股：0-10，价值被低估；10-20，正常水平；20-30价值被高估；30以上，反映出现投机性泡沫。

中盘股：0-20，价值被低估；20-40，正常水平；40-60价值被高估；60以上，反映出现投机性泡沫。

小盘股：0-30，价值被低估；30-60，正常水平，60-90价值被高估；90以上，反映出现投机性泡沫。

市盈率低，说明股价低，风险小，有投资价值；过高则说明股价高，风险大，投资应当谨慎。但不能一概而论，因为实际情况要复杂得多，市盈率高的股票多为热门股，本益比小的股票也可能是冷门股，也未必一定有利于投资。

四、市盈率分为几类？

对企业进行估值，市盈率是最基本也最重要的指标。虽然它很基础，但很多投资者实际上并不是很清楚具体是怎么计算的。

PE=股价/每股市盈率=总市值/净利润。总市值是随着每日股票收盘价的变动而变动，如果不考虑净利润变动，当股价上涨，PE就会同步上涨，两者是正比例关系。

而分母净利润不同，在同一股价下，所得出的PE会有不同，两者是反比例关系。根据净利润计算方式的不同，可以将市盈率分为静态PE、动态PE、滚动PE三种。

1.静态市盈率

静态市盈率=当前的总市值/上一年的净利润，是通常所指的市盈率，但因为过去的数值并不能充分说明未来，而投资股票更多的是看企业未来发展，给投资者的决策也带来了不少的盲点和误区。

以贵州茅台为例，2018年05月14日的收盘价是742.41元，总市值为742.41元* .78股=9326.1亿。2017年的净利润为270.8亿，那么它的静态PE为9326.1亿/270.8亿=34.44倍。

在优台网的贵州茅台“A股股票”页面，显示的就是静态PE数据。

2.动态市盈率

动态市盈率的计算有2种方式：

一是以未来一年的预测净利润作为分母来进行计算。现在才2018年二季度，本年的净利润要到明年才披露，这里要预测2018年净利润的话，一般以6个月内券商预测的净利润平均数作为分母。

继续以贵州茅台为例，通过上图通达信的2018年净利润预测数据，算出预测平均数为370.71亿，所以2018年05月14日对应的2018年动态PE=9326.1亿/370.71亿=25.16倍。

二是以静态市盈率为基数，乘以动态系数。该系数为1÷(1+i)^n，其中i为企业每股收益的增长性比率，n为企业可持续发展的存续期。比如，贵州茅台未来保持30%净利润增长速度的时间可持续3年，即n=3，则动态系数为1÷(1+30%)^3=0.46，相应的，动态PE=34.44*0.46=15.8倍。两者相比，差别之大，相信普通投资者看了会大吃一惊，恍然大悟。

动态市盈率理论告诉了投资者一个简单朴素而又深刻的道理，那就是投资一定要选择有持续成长性的公司。

3.滚动市盈率

相比静态市盈率和动态市盈率，投资者对于滚动市盈率（TTM）知道的要少一些。它的计算分母是最近四个季度（仍以一年为周期）的净利润之和。

仍以贵州茅台为例，取2017年第二季度、第三季度、第四季度和2018年第一季度的净利润数据加总作为分母，净利润为270.8亿（2017年全年）-61.2亿（2017年一季度）+85.1亿（2018年一季度）=294.7亿，故其PE（TTM）=9326.1亿/294.7亿=31.6倍。

三种市盈率的估值法本质上并没有优劣之分，只是计算方法不同罢了，需要辩证地看待。在实际的运用中，每个人的看重程度会有所差别。综合来看，给企业估值，预测的是企业未来稳定获取自由现金流的能力，动态PE应该受到更多的重视。

（文章来源：优台网，，上市公司财务数据分析与价值挖掘平台）@今日话题