先有上市公司投毒，今有信托公司抡锤，最近资本圈的商战着实有些“不讲武德”。

据《中国经营报》报道，1月6日17时左右，华信信托董事长董永成打伤其公司总经理王瑾。知情人士透露，董永成在大连办公楼的电梯里，使用锤子打伤王瑾。王瑾一度血流满面，被送往华信信托公司附近的大连医科大学附属第一医院医治。她全身有14处伤，被诊断为轻伤一级，于1月7日进行颅骨修复手术。目前，董永成已被刑事拘留。

1月8日，华信信托官网发布声明称：“当前公司全体工作人员状态稳定，公司各项业务正常进行。公司将积极配合公安部门案件审理和调查工作，在监管部门指导下，进一步规范治理结构和决策体系。”

锤击女下属，什么仇什么怨？

华信信托股份有限公司是中国银保监会监管的银行业金融机构，成立于1981年，2019年末净资产123亿元，是目前辽宁省唯一一家信托公司，共有华信汇通、北京万联同创网络科技有限公司、沈阳品成投资有限公司等20家股东。其前身是工商银行大连信托投资股份有限公司。

今年64岁的董永成，此前正是工商银行大连信托投资股份有限公司总经理，早年还担任过工商银行大连市分行技改处副处长。2017年4月，董永成由股东华信汇通集团有限公司推举，再度被选任为华信信托董事长。

除了华信信托股份有限公司，目前董永成还担任华信汇通集团有限公司、沈阳华成特信息技术有限公司等法定代表人，担任沈阳华成特信息技术有限公司、海南银江实业投资有限公司、海南兴航通达实业发展有限公司等股东，担任大通证券股份有限公司、华信信托股份有限公司、华信汇通集团有限公司等高管。

比董永成小10岁的王瑾，毕业于东北财经大学统计学院。2019年华信信托年报显示，她曾任华信信托股份有限公司财务部总经理助理、副总经理（主持工作），理财中心/研究发展中心总经理，总裁助理，副总裁，常务副总裁。

事发后，一位熟悉王瑾的原华信信托人士对媒体说：“王瑾温文儒雅，待人较为和善，她与董事长董永成都是东北财经大学毕业的，在华信信托工作，从财务开始做起。”

2020年1月21日，王瑾升任华信信托总经理一职，至今履新不到一年。此前，总经理一职一直由黄铎担任。记者查阅华信信托2004年至2017年的历任董、高、监名录发现，15年间，董永成始终担任法定代表人、董事长，黄铎始终担任总经理，臧冬青始终担任监事。其余职位均多次变更，“铁三角”始终不变。

关于这场风波，有业内人士猜测，发生冲突的原因可能是公司内部对不良处置存在分歧，甚至可能是想掩盖一些问题；也有可能是王瑾向监管部门坦白了操作上存在的违法违规行为。

被曝资金缺口达70亿

知乎上，一位圈内人士曾评价：“华信在信托行业内只能算是中等偏下，前些年利润和业务还可以，但这两年业务收缩较大，积累了一些风险项目，人才流失也比较严重。”

对比华信信托过往财报，可以印证这一说法。2015年至2018年，华信信托分别实现营收27.48亿元、23.11亿元、14.02亿元、11.46亿元，实现净利分别为19.70亿元、16.06亿元、10亿元、8.07亿元。

到了2019年，华信信托营收5.72亿元，亏损1.52亿元。另根据银行间市场未经审计的财务数据，2020年上半年华信信托实现营收-4.17亿元，亏损5.55亿元。

一位业内人士告诉环球人物记者，华信做的是信托业务，在业内，这种业务比较容易“出事”。“很多时候，这类业务就是把银行做不了又想做的业务接过来操作。比如，银行对房地产等（行业）的贷款受到种种限制，信托公司就把这类投资做成一个信托产品，银行可以购买信托产品，这样就绕过了种种限制。所谓影子银行，这也是其中一种。这类业务在市场良好、投资回报顺利的时候皆大欢喜，但万一遇到问题，往往就会惹出麻烦。华信具体属于什么情况，还需要进一步调查。”

此外，记者还联系了多位大连当地消息人士，对方都以“不好说”为由婉拒了采访。

不过显而易见的是，对于华信信托来说，这两年的遭遇是麻烦不断、危机不断。

早在2019年底，华信信托就被银保监会列入六家高风险信托公司之列。2020年4月，华信信托和四川信托同时被叫停了“资金池”业务。

风险逐渐暴露出冰山一角。2020年9月24日，华信信托发布首个延期公告。随后，其又陆续在公司官网披露了27个信托计划延期公告，表示“受部分融资企业赖账、新冠疫情持续等因素的影响”，融资企业未按约定偿还融资本息，公司管理的部分集合资金信托，根据信托资产清收情况以及合同相关约定，可能会出现延期情况。

截至目前，华信信托仍有23个项目尚未按期兑付，且均已超过前述公告所约定的延期时限，进入“二次延期”。

据《中国经营报》报道，有业内人士分析，目前华信信托的资金缺口大约在70亿元左右。

“最神秘的信托公司”

和迷雾中的华信系

华信系以华信汇通集团为上层控股公司，以华信信托为中枢纽带，控股大通证券、大连良运期货，先后参股大连银行、丹东银行、国海证券、东北证券，一度是大连乃至辽宁金融业举足轻重的存在。

作为华信系的核心，华信信托一直被称为“最神秘的信托公司”，原因在于其“不务正业”的收入结构和庞大复杂的股权架构。

·华信系金融架构。《新财富》制图

2017年，《新财富》调查华信信托，发现其收入结构迥异于其他信托公司。以2016年为例，中信信托、建信信托、中融信托等行内大鳄，收入的主要部分来自于信托业的手续费及佣金收入，占比70%左右；而华信信托该项收入占比仅为36.6%，其收入主要部分来自于投资收益，占比超过60%。

如此“不务正业”的扩张路径可以追溯到2006年，当时华信信托的混业型金控架构就已初步成型。它持续进行大手笔的金融机构股权投资，对银行、期货、保险、证券均有涉猎。

2006年，华信信托介入大通证券重组，并成为其控股股东；2007年，华信信托参与大连银行增资扩股，持股5.2%（2015年降低至2.94%）；2008年1月，华信信托与大通证券联合收购良运期货，合计持股70%；同年，华信信托参与发起设立百年人寿，持股9.01%（于2012年转让）；2010年，华信信托参与丹东银行增资扩股，持股19.79%，成为仅次于丹东市财政局的第二大股东。

这样的的扩张历程与其频繁股权结构变动也紧密相关。

据《新财富》统计，华信信托20年（1997年-2017年）股权变更历程中，其工商资料记载的股东变更多达23次，先后出现的法人股东超40家，截至目前登记在册的股东数量为20家。与股权结构频繁变更相伴随，华信信托经历了7次增资扩股，使得其注册资本从1.01亿元一路增加至66亿元。

2006年和2007年，都是华信信托发展过程中值得关注的节点。

2006年12月28日，华信信托第二次增资扩股，民资持股占比超过国资，激进扩张之路就此开启。

2007年，华信信托年报中披露的股东情况出现巨大变化。大连华信投资有限公司借华信信托重组的机会，一举拿下49.17%的股权，成为第一大股东。

蹊跷的是，这个第一大股东原本是华信信托的控股子公司。

华信信托2006年年报显示，其控股子公司中排在第一位的即为大连华信投资，华信信托持有其90%股权。2007年，华信投资成为华信信托第一大股东之后，华信信托控股子公司名单中，华信投资的名字也同时消失。

2006年，董永成是以职工代表的身份出任华信信托董事长，而2007年年报披露，董永成是以第一大股东委派的方式出任董事长的。华信信托年报显示，新晋第一大股东华信投资的法人代表、董事长为即为董永成本人。

2010年，华信投资更名为华信汇通集团有限公司。多年来，华信汇通集团与华信信托一样都进行了繁杂的股权变更，多达20次，股权在百余家公司间辗转腾挪。

而华信信托股权结构最高达15层，至少涉及104家法人单位、22位自然人，各种叠床架屋式的交叉持股可以说是眼花缭乱。

更加混乱的是，据《新财富》不完全统计，华信系160余家公司中出现的法定代表人共计58位，除了11位自然人仅担任一家公司的法定代表人外，其余47位自然人均在2-12家不等的公司担任法定代表人。

这些代表人背后究竟存在着怎样的血缘、地域关联？华信信托和华信汇通为什么要采取如此繁复的股权架构？华信系背后实控人究竟是谁？这一连串问号共同交织出迷雾重重，至今仍未明晰。

部分资料来源：《中国经营报》《每日经济新闻》《新财富》、反做空研究中心