原创 果小桃

2月14日发布的再融资新规落地再度激活定增市场，“金融1号院”梳理统计发现，自2月14日再融资新规落地至今，上市公司新发定增预案高达230起，较去年同期的69起骤增233%，预募资金总额已达3408.6亿元。

公募市场也闻风而起，火速参与新发定增预案项目或申报相关产品。“金融1号院”观察发现，目前已有长城基金、兴全基金、睿远基金、前海开源基金、建信基金、工银瑞信基金、富国基金和方正富邦基金这8家基金公司出现在上市公司定增预案的发行对象名单里，涉及的个股共6只，包括中广天泽、、、、、。

九泰基金定增投资中心总经理刘开运在接受“金融1号院”采访时表示：“再融资新规出台有利于定增基金进行分散化的参与定增投资，进而降低组合风险。可以说，新规下，公募基金参与定增投资较以往有了更大的便利性。”

定增投资回暖

已现端倪

从目前上市公司的融资情况来看，定增融资已经成为上市公司融资的主要手段，规模远超IPO。“金融1号院”注意到，2020年以来上市公司实施定增次数已超50次，全市场定增融资规模将近1900亿元，已成为A股主要融资方式。

引人注意的是，自2月14日再融资新规落地至今，新发定增预案的上市公司数量正呈“井喷式”攀升，但平均募资额有所下滑。

WinD数据统计，2月14日至4月17日期间，上市公司新发定增预案高达230起，较去年同期的69起骤增233%，预募资金总额已达3408.6亿元，平均每家募资15.56亿元，平均募资额较去年同期微降25.72%。

对此，九泰基金定增投资中心总经理刘开运在接受“金融1号院”采访时表示：“此次再融资新政出台后，不管是对上市公司定增发行，还是对定增投资来讲，都提供了更大的空间，对上市公司来讲，发行更加容易，发行时间窗口期更长了。”

实际上，随着再融资新规带来的定增融资松绑，越来越多的投资者嗅到了其中的投资机会，近期“金融1号院”发现，公募、私募、券商资管等多路机构瞄准机会，纷纷申报或成立相关产品，抢滩定增市场。从数据来看，再融资新规落地后新发的230起定增预案中，共有189起预案出现了机构投资者参与的身影。上海证券对此分析认为，定增市场的再度回暖已现端倪。

“对投资机构来讲，定增参与门槛下降、发行折价率更大、锁定期更短都有利于提升定增投资的风险收益比，定增投资的吸引力明显提升。”刘开运在谈及此次定增市场再度回暖时对“金融1号院”说道。

公募投研能力

是定增业务制胜法宝

事实上，基金公司整体参与定增的火热趋势与定增市场回暖相一致，近年来受政策影响收紧的公募基金参与定增业务已随之被唤醒。

作为搭建个人投资者与定增项目桥梁的重要参与主体，“金融1号院”梳理统计发现，在上述230起定增预案中，已有长城基金、兴全基金、睿远基金、前海开源基金、建信基金、工银瑞信基金、富国基金和方正富邦基金这8家基金公司出现在上市公司定增预案的发行对象名单里，涉及的个股共6只，包括中广天泽、药石科技、立思辰、赤峰黄金、中密控股、麦迪科技。

另据公开信息，华泰资管上报了华泰紫金再融资主题一年定期开放混合型发起式基金，南方基金备案了“南方基金新睿定增1号集合资产管理计划”，财通基金也正在准备相关定增专户。

刘开运对此向“金融1号院”分析称：“再融资新规出台后，单个项目的参与门槛降低，这有利于定增基金进行分散化的参与定增投资，进而降低组合风险。可以说，新规下，公募基金参与定增投资较以往有了更大的便利性。”

在此次政策利好的背景下，公募踊跃参与定增背后的赚钱逻辑又有哪些变化呢？

刘开运向“金融1号院”表示：“一般定增投资的可得收益主要来自于两个部分，一是发行折价，二是持有期的回报，持有期回报又可以拆分成市场β+行业β+个股α，这两者的重要性又是后者明显大于前者。所以，决定投资回报的关键因素仍然来自于上市公司经营基本面情况与市场整体波动情况。定增投资如果要获得一个较好的收益，需要选择一个较低估值的市场环境，选择行业景气度上升或较高的行业中具有竞争优势的公司进行投资。”

某资深一级市场投资人士则对“金融1号院”表示：“基金公司定增团队的投资能力是获得定增项目超额收益的核心能力，投资团队只有挑选出优质标的，能够抵御产品周期内的波动，避免踩雷，才能实现中长期相对稳健的回报。”

为投资者“搭桥”

定增投资收益可期

实际上，定向增发作为上市公司融资的一种方式，因较二级市场有10%-30%的折价等特点，一直是机构投资者角逐的热点。但对于普通投资者而言，因为定增参与流程复杂、参与门槛高等因素往往只能望洋兴叹。而公募将定增专户的高门槛打破，让普通投资者只需要1000元起，就可参与一揽子亿元级别的定增项目。

某券商理财经理小柯在接受“金融1号院”采访时表示：“作为普通投资者，分享定增收益的重要渠道就是公募基金，公募基金投资门槛较专户投资低得多，因此了解定增市场并有参与热情的投资者可以选择合适的基金产品参与其中。”

不过，上述理财经理提醒称：“目前的政策环境与市场环境已跟2015年那波定增潮大相径庭了，因此投资者对于定增产品的收益要有合理的预期，仔细挑选和了解标的。”

实际上，公募参与定增业务在2016年达到顶峰之时，亦引发了一些关于公募定增乱象的担忧。作为公募基金产品的管理者，更应注意相关合规问题。“公募基金参与定增，要重点关注基金流动性，定增投资锁定期与基金资产的匹配程度，做到合规运作。”刘开运如是说。