中小企业偿债能力分析

-以八海精密成型苏州有限公司为例

摘要：随着改革开放的进程，我国中小型企业管理有了较大的提升，对企业的财务分析已不再是单一化，更加的科学和多元化，而企业的盈利情况也不只有利润指标可以判断，其他的指标也逐渐被广泛使用，在这其中偿债能力就是衡量企业利润情况的主要参考之一。本文是对中小企业偿债能力分析的研究，以本地典型的八海精密成型有限公司为例，对该公司目前偿债能力的数据进行收集调查和分析，并且针对该公司短期偿债和长期偿债的情况分析其各项指标，通过科学客观的比较与研究，提出一些有效改善当前八海精密成型有限公司偿债能力的具体措施，以此帮助公司更长远地发展与壮大。

关键词：偿债能力；比率；核算

一、前言

江苏作为我国的制造大省，有诸多制造类企业，2019年江苏全省工业生产总值达到了3.8万亿。企业为了扩大生产规模和提高资金效率，一般都会不同程度上有一定负债，这些制造类企业负债后筹资往往难度较大，成为制约企业发展的重要因素。目前江苏省制造类企业负债融资大部分都存在以下几个问题：负债比例过高、负债结构不合理、长期资本偏重于权益融资。由此可以认为制造类企业若想拥有良好的融资能力，就必须要有较为合理的负债结构和比例。

偿债能力不仅关系着公司的财务状况和经营能力，还关系着企业在同行业中的生存与健康发展。偿债能力的强弱与企业的持续经营能力有着不可分离的关系，它是企业管理者所重点关注的。通过对偿债能力的深刻剖析，既可以帮助管理者准确地了解公司目前的财务状况也可以使其快速地知道变动的原因，更加可以在企业管理者做出决策与判断时起到一个重要的作用与参考。

企业的信贷能力关系着公司是否可以稳定运行，影响着公司资金的运转。企业投资者对于企业的经营条件和能获取的利润有着很大的兴趣；而企业债权人最关心的是企业能否按时完成目标任务，以及他们自己能否及时收取利息和货款。所以，要去分析一个企业投资的安全性和盈利能力必不可少要先进行长期信贷状况的分析；而经营者也一定要根据公司的实际经营条件，对其资本结构进行优化和提高，找到企业所要面临的金融风险，根据有关数据准确地预测公司的融资前景。

二、八海精密成型有限公司偿债能力分析

（一）公司概况

八海精密成型有限公司位于苏州市苏州工业园区金江路18号，交通便利，地理位置良好，加上国家政策的大力支持，公司规模不断壮大，已超过一千员工，且公司在精密制造方面历史悠久，是中国东部地区制造行业中的佼佼者。公司的经营不仅包括研发、设计、生产高密度数字光盘机用精密成型，还包括有生产其他电子设备用精密成型及精密度高于0.05毫米的精密型模具；此外公司的业务还处在不断进阶不断扩大中，公司的产品在国内外市场上也具有很大的竞争力。

公司的偿债能力概念十分简单，就是争取在有限的时间里最大化的还清公司之前的欠债。因为公司如果能够及时还款就证明公司的还款能力较强是值得信赖的，同时与债权人签订的合同发生法律效力的违约金就会减少很多，反之亦然。公司按照自己的要求，从短期偿债和长期偿债两个角度来发展，众所周知短期偿债能力和资产流动性是相互依附的，而长期偿债能力又与公司的资本结构紧密相连。因此，对偿债能力的分析要考虑诸多的因素，不仅要考虑和衡量资产的变现能力、资产的流动性、资产和负债之间各种各样的数据，还要评估公司的信誉以及资产的质量。

该公司近三年来的相关财务报表主要数据见表1

表1 2017-2019年财务报表主要数据

2017年2018年2019年货币资金64，166，451.0372，792，227.8396，170，425.12应收账款323，492，965.00206，145，725.10167，465，889.70预付款项71，298，124.1663，459，226.87117，181，702.00存货72，822，956.3067，206，442.1880，716，922.56流动资产合计593，919，936.90537，138，593.80594，959，488.80总资产651，219，163.90645，129，397.90693，269，801.50流动负债合计443，699，269.20416，804，428.00461，395，886.40非流动负债合计3，697，142.865，220，395.027，246，269.05总负债447，396，412.00422，024，823.00468，642，155.40所有者权益合计203，822，751.80223，104，574.90224，627，646.10营业收入449，701，612.40374，249，423.90210，681，816.90

2017年 2018年 2019年

货币资金 64，166，451.03 72，792，227.83 96，170，425.12

应收账款 323，492，965.00 206，145，725.10 167，465，889.70

预付款项 71，298，124.16 63，459，226.87 117，181，702.00

存货 72，822，956.30 67，206，442.18 80，716，922.56

流动资产合计 593，919，936.90 537，138，593.80 594，959，488.80

总资产 651，219，163.90 645，129，397.90 693，269，801.50

流动负债合计 443，699，269.20 416，804，428.00 461，395，886.40

非流动负债合计 3，697，142.86 5，220，395.02 7，246，269.05

总负债 447，396，412.00 422，024，823.00 468，642，155.40

所有者权益合计 203，822，751.80 223，104，574.90 224，627，646.10

营业收入 449，701，612.40 374，249，423.90 210，681，816.90

（二）八海精密成型有限公司短期偿债能力指标分析

表2 短期偿债能力指标

2017年2018年2019年流动比率（%）1.3391.2281.309速动比率（%）1.1691.1271.118现金比率（%）14.38717.35920.751应收账款周转率（%）1.4791.4091.139

2017年 2018年 2019年

流动比率（%） 1.339 1.228 1.309

速动比率（%） 1.169 1.127 1.118

现金比率（%） 14.387 17.359 20.751

应收账款周转率（%） 1.479 1.409 1.139

1.流动比率分析

我们都知道，在财务分析当中大部分的流动比率和资产流动性是成正比例的关系。根据图1流动比率折线图可以看出，流动比率从2017年的1.339%下降到了2018年的1.228%，虽然两个数据相差很小只有0.111%，但依旧能够说明八海精密成型有限公司的短期偿债能力较弱。

图1 流动比率情况折线图

2.速动比率分析

速动比率过高或者过低，对于公司来说都不是一个很好的信号。我们可以从图2速动比率情况折线图中得出，八海精密成型有限公司的速动比率是在逐年下降，这说明公司未来会存在较大的短期偿债风险。但反观三年的比率值，整体都是在1以上的，这就说明即使会有风险，但公司的偿债能力还是较强的。

图2 速动比率情况折线图

3.现金比率分析

我们可以从图3现金比率情况折线图得出，八海精密成型有限公司2017年到2019年是呈上升的状态，但是前两年公司的现金比例经验值并没有达到20%，在2019年现金比率达到20.751%，这说明公司的流动性有所加快。

图3 现金比率情况折线图

4.应收账款周转率分析

应收账款周转率是衡量账款流动程度的一个重要因素，同时它对分析短期偿债能力也有很大的帮助。根据以下应收账款周转率情况折线图可以分析出，八海精密成型有限公司从2017年到2019年的应收账款周转率逐渐呈现下降状态，后两年的下降比较明显，这表明公司资金流动困难，账目难以收回，存在的坏账比较多，公司承担坏账的风险比较大。

图4 应收账款周转率情况折线图

（三）八海精密成型有限公司长期偿债能力指标分析

表3 长期偿债能力指标

2017年2018年2019年资产负债率（%）69.31866.00968.208股东权益比率（%）31.58234.89132.692产权比率（%）221...863

2017年 2018年 2019年

资产负债率（%） 69.318 66.009 68.208

股东权益比率（%） 31.582 34.891 32.692

产权比率（%） 221.415 190.116 208.863

1.资产负债率分析

我们从图5可以看出，八海精密成型有限公司在2017年—2019年的资产负债率达到65%以上，其中2017年69.318%最高，表明公司的资产有一半以上来自于外部的融资。

图5 资产负债率情况折线图

另外，八海精密成型有限公司的资产负债率呈现出先下降后上升的趋势。这是因为2018年比2019年公司负债稍低，所以不管是投资者还是债权人，都能够承担这样较高的资产负债率，因此短时间内对短期偿债方面不会有太多严重的影响，但从长期偿债方面来看风险较高需要我们予以高度关注。

2.股东权益比率分析

由下面的股东权益比率情况折线图我们得到以下分析：八海精密成型有限公司的股东权益比率在2017年是31.582%，首先上升3.237%到2018年的34.891%，再下降2.199%到2019年的32.692%。这说明八海精密成型苏州有限公司在17年和18年资产负债率的情况良好，相比较于其他年份负债率小股东权益率高，此时的债务相对来说是较小的，故而偿还长期债务的能力比较强。但到了2019年，股东权益比率呈直线下降趋势，可知此时债务相对较多，清偿长期债务的能力较之前也有所减弱。

图6 股东权益比率情况折线图

3.产权比率分析

由图7可以看出，从2017-2019年八海精密成型有限公司的产权比率值都大大地超过了100%，由此可见公司可能没有能力利用自有资本偿还债务，表明公司的债务管理和资产结构存在一定程度上的问题和不合理性。同时，站在债权人的角度分析，他们所承担的债务风险是比较大的，保障能力也很低，长此以往，八海精密成型有限公司会面临着破产的危险。

图7 产权比率情况折线图

三、八海精密成型有限公司偿债能力存在的问题

（一）短期偿债能力存在的问题

1.应收账款周转率过低

八海精密成型有限公司的应收账款周转率一直处于下降趋势，长期以往应收账款时间变长，金额减少，资金流转就会顺势减慢。虽然公司有些项目收款时间较长，但我们可以通过分期付款的模式，增加应收账款周转天数。在实际调查中也发现，公司没有如期收到现金次数较多，而且金额数目没有准确到账的次数也很多，并且公司财务人员没有催收账目，也没有详细规定违反合同的违约金的数额。但对于公司本身，所到期的债务需要如期支付，违约风险较大，公司的信用值会大大降低，影响信誉。这也从侧面反映出公司催收账款能力较弱，营运资金大部分都处于呆滞状态，以至形成呆账甚至坏账，导致资金周转不及时，这种情况对于公司来说是存在一定的危险性的。

2.流动负债过多

从本文上述的表格可以发现，三年来的流动负债数据是：443，699，269.20元、416，804，428.00元、461，395，886.40元，而总负债分别为447，396，412.00元、422，024，823.00元、468，642，155.40元，其中负债里面高达90%以上的都是流动负债，不难看出公司的负债结构以流动负债为主，这显然对公司的经营是不利的，因为一旦资本市场出现波动如2020年出现的新冠疫情冲击将对企业的资金周转产生影响，而实践证明确实如此。

（二）长期偿债能力存在的问题

1.资产负债率过高

从图5可以看出，关于资产负债率这项指标，八海精密成型有限公司始终在60%以上，从业界公认来看这是危险线，超过了都说明存在较大的风险，而该公司这一数据分别为69.318%，66.009%，68.208%，虽然这一指标没有继续恶化的趋势，但也不难看出公司在融资过程中大多是一些债务性融资，存在较高的负债危险，从长远来看企业的长期偿债负担较重，在运营过程中要关注财务风险等问题，一旦出现财务问题哪怕企业还勉强能够支撑，对未来的融资挑战将增大。

2.产权比率过高

从图7可以看出，三年来产权比率都没有与同行业处于同一水平线均超过了平均水平，这反应出来的是公司的财务结构不科学，资本结构还有待优化。由于公司的融资更多是通过借债的方式进行，这说明实际上企业是采用将风险转移到债务人身上的方法，这会使得债务人的债权得不到合理的保障。

四、八海精密成型有限公司提高偿债能力的对策

（一）提高短期偿债能力

1.完善应收账款收账措施，加强应收账款管理

分析可知公司的应收账款周转率是在逐年下降的，这就告诉我们公司有很多的坏账和账款没有按期到账，为了改善这样的状况，我们可以从以下两个方面进行改进：

八海精密成型有限公司如果能将一些准坏账或者尾款及时收回，公司就可以利用这些收回的资金进行投资或者开展新项目，资金的流动性会加快，货币资金也相应增多，更能够改善公司应收账款周转率较慢的问题；况且公司的储备金增多，能够及时去应付一些突发情况的发生。因此建议八海精密成型有限公司，可以专门建立一个小部门催收账款，同时去银行开设一个专门存入应收账款的账户，作为公司出现资金困难的备用金；其次，如果客户能够将延期的尾款付清，公司将进行一定的奖励制度，给予他们一些折让，一来可以让他们尽早还款，二来对于公司也有很大的好处既收回了资金也收获了公司的声誉；然而对于超过期限还没有进行还款的企业我们可以采取一些罚款制度或者把他们列入不良信用记录中。

账龄是一项反应企业财务情况的重要数据化指标，因此八海精密成型有限公司应该建立科学化的财务账龄管理制度，通过数据标准化实现精细化的财务管理，从而对于相关的应收账款或者是应付账款财务数据有一个准确的把握，使得企业的资金明细更加精准，也可以为企业的领导提供更加可行有效的数据。另外，财务人员也可以通过账龄实现即时账款项目的审核和追踪，并且落实到相关的责任部门和责任人，或者是提醒相关合作客户偿还债务。

2.优化债务结构，提高经济效益

我们在比较公司的流动负债与非流动负债中可知，流动负债占总负债的90%以上，如果这样的情况继续保持下去，公司有可能破产倒闭。所以提出以下建议：

处理好八海精密成型有限公司长期负债与短期负债的微妙变化，将其协调到平衡制约的状态，综合考虑目前公司负债中大大小小影响的因素或者指标，尽最大的能力去做到追根溯源。首先八海精密成型有限公司应确定长期负债的最佳值，平衡其偿付能力和债务资本收益率；其次不要让公司的债务到现金流入的时间一致，尽量保持最大程度的错过；最后，公司要选择多样化的融资方式和合理化的融资结构，这样才能最大化的去解决可能面临的危机问题。

图8 流动负债与非流动负债所占总负债的比重比较图

（二）提高长期偿债能力

1.简化资本结构，降低财务风险

从图9资产负债率与股东权益比率比较图分析出：2017年-2019年两者比率存在很大的差距，在2018年这样的差距有所缩小，但是依然达到31.118%，这样的资本结构是比较复杂的。我们知道虽然资产负债率高可以给股东赚得丰富的利润，但债权人承担的责任比较多，一旦企业破产承担的风险会更大。因此，八海精密成型有限公司要适当调整资本结构，缩小资产负债率和股东权益比率之间的差距，进而降低财务风险。

图9 资产负债率与股东权益比率比较图

目前，八海精密成型有限公司的资产负债率和同行业的公司相比较高，这时债权人会承担不起破产的风险，无法保证公司的正常运行。因此，八海精密成型有限公司要尽量把资产负债率维持在40%-60%左右，只有这样才能与同行业的标准相匹配，才能缩小和同行业之间的竞争力。对于资产负债率中总资产和总负债所呈现出来的缺陷，我们进行以下调整:长期资产负债率=长期负债/可以用来偿还债务的长期资产=长期负债/（固定资产+无形资产+长期投资）。根据以上长期资产负债率的计算公式，为了保证达到最优化，我们应该严格控制负债购置在30%到40%以下。因为这样的话，公司就有非常大的成功率去偿还债务，而公司所面临的财务风险也会降低。

2.提高获利能力，实现利润最大化

从图10看出，八海精密成型有限公司的所有者权益与总负债相差甚大，而从前面表格所述的产权比率近三年的数据也能证明这一点，归根结底这都是由于负债的超负荷所引起的产权比率高。所以当面对这种双重风险与双重报酬的结构时，八海精密成型有限公司是处于经济繁荣时期，多借多贷的办法可以使公司额外获得利润；但是当八海精密成型有限公司处于经济衰落时期，所有的好处就会变成坏处。因此，目前公司产权比率过高有很大的弊端，特别容易引起财务结构的动荡不安，影响公司的根本。

图10 总负债与所有者权益合计比较图

再说，虽然每个企业的终极目标都是利润，但如何以一种完美且高效的方式使企业盈利更多，让企业的利润能够保持稳定持续的增长，这才是每一个企业都在为之奋斗的目标。以目前掌握八海精密成型有限公司的数据和资料来看，公司一定要从上至下进行改进和节约资金。以下几点是针对公司的情况提出的具体建议：

对于公司的部门设置和岗位设置要进行科学的调整，防止出现重复岗位和职责交叉，避免出现一责多职和浪费工资资金；其次，也要防止一岗多责现象，避免工作人员的工作压力增大，工作效率降低；另外还要充分利用奖赏制度，积极调动工作人员的主管能动性，利用这些制度去鼓励工作人员积极向上并激发他们对工作的热情；此外，也要充分建立科学的惩罚制度，避免员工产生懒惰心理以及出现失职失责的情况，从而有利于优化资金的使用率，增强企业的内部控制。

另外公司对于采购等方面的成本也要进一步的采用科学化管理，防止企业资金的铺张浪费。例如对于供货商的选择，尽量采取投标制度，从而使得公司的利益最大化；其次，公司也可以充分利用现有的互联网资源采用电子商务采购，这样就可以大大地降低企业的生产成本，而这种使用信息技术提高企业的效率、降低成本，是最为有效的途径。

公司还要加强企业创新精神的培养，只有发挥了员工的创新精神，才能使得各项工作落实到位；此外还要将创新变成八海精密成型有限公司的企业文化，成为核心竞争力，积极引导员工创新以及引进创新技术保持企业的活力。

五、结论

通过对八海精密成型有限公司的偿债能力进行分析：发现短期偿债能力的各项指标是比较差的，说明企业对于本身长远的财务缺乏思考和规划；而从企业的长期偿债能力指标可以发现，公司依然需要对资产的构成进行适当的改进，对于产品的质量也需要进一步的提升，此外公司还需要对一些变现能力差的资产进行一系列深入的检查与处理，从而降低给公司带来的风险。

最后，整篇文章针对八海精密成型有限公司提出了几点可行化的建议，例如降低成本、加强创新、使用信息技术等，希望这些可以对中小型企业债务问题提供一个参考，帮助中小型企业在偿债能力方面得到有效地提高，促进我国企业欣欣向荣地发展。

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