我们通常可以通过一些估值指标和方法来判断股票或指数基金的价格是不是低于价值。最常用的估值指标有：市盈率、盈利收益率、市净率、股息率。

今天主要介绍一下市盈率。

市盈率是最常用的一个估值指标。

市盈率的定义是：公司市值/公司盈利（即PE=P/E，其中P代表公司市值，E代表公司盈利）。

因为公司盈利，可以取不同的值。所有将市盈率细分为静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。

静态市盈率是取用公司上一个年度的净利润。

滚动市盈率是取最近4个季度财报的净利润。

动态市盈率是取用预估的公司下一年度的净利润。

最具参考意义的是静态市盈率和滚动市盈率，因为它们是已经发生了的盈利，这也是我们经常所说的市盈率。

那么市盈率背后的信息都有哪些呢？

1. 市盈率反映了我们愿意为获取1元的净利润付出多少代价。

例如，某个公司的市盈率是10，就代表我们愿意为这个公司的1元盈利付出10元。

2. 估算市值

一个公司一年赚100亿元净利润，市盈率是10，其市值就是1000亿元。

很多公司的市值在牛市是大幅上涨，在熊市时大幅下跌，原因就是在于市盈率估值的大幅波动。

3. 市盈率的适用范围：流通性好、盈利稳定的品种。

市盈率包括两个变量：市值和盈利。所有应用市盈率的前提有两个，一是流通性好，能够以市价成交；二是盈利稳定不会有太大的波动。

（1）流通性好。

这是很关键的却经常被忽视的因素。

很多流通性不好的股票，只需要很少的资金买卖，就会导致暴涨暴跌，市盈率会有好几百倍。流通性越不好的股票，市盈率越没有参考价值。

有比较合理的流通性，是应用一切估值指标的前提。一般能够进入沪深300、中证500之类指数的股票，流通性都没什么问题。

（2）盈利稳定。

这是使用市盈率的第二个前提。有的行业盈利并不稳定，不适用市盈率，有的行业处于成长期或者亏损期，也不适用市盈率。

有的行业市盈率很低，但是实际上行业进入了下行周期，盈利在不断减少。从PE=P/E这个角度，盈利E不断减少，PE就会不断增大，不再低估，这就是“市盈率陷阱”。

周期行业也不适用市盈率。例如证券行业，在牛市的时候利润暴涨数倍，原本四五十倍的市盈率瞬间变为个位数。但是等景气周期一过，行业的利润就会骤减，市盈率又从个位数变为几十。周期性行业有很多，例如钢铁、煤炭、证券、航空、航运等。

通常情况下30倍以上的市盈率算高，5~10倍的算低，15倍为正常。当然不同行业的市盈率一般都是不一样的，有些行业的市盈率普遍就比较高，需要结合其他的指标来判断股票的好坏。

总的来说，流通性好、盈利稳定的品种，就可以使用市盈率为其估值。