一、先说为什么可以分不同品种发行。

公司债券不同品种的差异一般体现在债券发行条款，如债券期限、含权条款、计息方式、增信措施等不一致，但发行人、发行时间、承销商等条款都相同。理论上发行条款均由发行人和承销商自主设置，监管部门不会干预，最终投资者用脚投票。

一只公司债可以分不同品种发行，其募集说明书、发行公告文件的框架和主要内容相同，在交易所和证监会注册备案时是同一套封卷文件、取得同一个发行批文，在发行时也是同步发行。

一般情况下，公司债券募集说明书及发行公告中会披露本次发行引入品种间回拨机制，用于不同品种的发行额度间的回拨（至于怎么回拨，涉及到公司债券发行时的簿记建档机制，这里不详细展开）。

不同品种间设置最多的就是债券期限和含权条款的不同。就像题主你看到的，广发证券发行公司债券分为两个品种发行，3年期和5年期，如果有含权条款如赎回条款、回售条款等，相应期限也会不同，比如设置2+1年期，3+2年期。除此以外，也可以设置相同期限，但分为纯信用债券和担保公司增信下的双品种；或者相同期限，但分为有赎回回售条款和无赎回回售条款的双品种；还可以分为到期一次还本付息和每年付息的双品种。反正发行人根据自身需求设置，只不过看投资者认不认可罢了。

二、再说为什么需要分不同品种发行。

1、债务结构：调整优化自身债务期限的结构

2、融资成本：满足投资者资金的风险偏好，尽可能吸引更多资金参与，压低融资成本

第一点债务结构。

对公司债券发行人而言，债券发行期限和发行额度会直接影响公司债券发行人的债务结构。要知道发行人除了公司债券这个融资工具之外，还有银行流动贷款（短期借款和长期借款）、项目开发贷款、融资租赁、信托借款、委托贷款等多种融资渠道，不同的融资工具的期限和兑付时间不同，因此发行人需要时刻对债券结构进行管理。

如果公司的短期融资比例过高，可能会导致流动性风险，也就是短期内偿还大量债务，资金链跟不上。如果公司的长期融资比例过高，可能导致公司整体融资成本较高，白白浪费利息支出。

所以，长短期债务的结构调整使得发行人具有分品种发行的诉求，在同一批文下根据自身债务结构要求设置不同的发行条款，取得不同期限的资金。

第二点融资成本。

公司债券发行人对债券融资成本是很敏感的，特别是民营企业、上市公司。债券票面利率偏高，除了影响每年利息支出之外，考虑到发行债券是公开市场行为，一次发行的债券利率会影响市场上投资者对公司的看法和预期，从而影响后续所有融资的成本。

这也是为什么很多公司在发行过程中宁可终止发行也不愿承担过高发行利率的原因。

回到多品种发行也是一样。市场上绝大部分投资者（银行自营、银行理财产品、公募基金、私募基金等）的资金最终来源于银行资金，而银行资金本身对期限和集中度是有要求的，我们称为风险偏好。

比如XX银行在认购当地企业发行的债券时，总行会下达具体投资要求：3年期的债券最多投多少金额，5年期的债券最多投多少金额，单家发行人最多投多少金额，单个区县内的企业最多投多少金额等，目的就是风险管理。甚至有些银行只允许投资3年及以下期限的，那如果发行人只发行5年期产品，投资者就无法全部参与，融资成本也会增加。

综上所述，分不同品种、不同期限发行，一是为了调整优化自身债务结构，二是为了满足投资者资金的风险偏好，尽可能吸引更多资金参与，压低融资成本。

其他回答